Le pari de Bercy pour sauver l'assurance-vie - Les Échos

Pas à pas, le gouvernement remodèle l'assurance-vie, confrontée au  défi des taux durablement bas.  Dernière étape : la publication, jeudi, d'un décret visant à réformer le fonds eurocroissance. Il s'agit de donner davantage de marges de manoeuvre aux assureurs, mais aussi de créer de nouveaux dispositifs pour diversifier les produits et inciter les épargnants à prendre davantage de risque sur des horizons d'investissement plus long. Le tout, « sans remettre en cause le fondement de l'assurance-vie, qui est d'offrir des garanties par la mutualisation », comme l'a réaffirmé Lionel Corre, sous-directeur des assurances au Trésor lors d'une conférence organisée ce mois-ci par Optimind.

Ainsi, dans le cadre de la loi Pacte, Bercy avait déjà ouvert les contrats en Unités de compte (UC) à la finance responsable, les entreprises non-cotées et au capital-investissement. Mais les professionnels restent conscients que les supports en UC, qui représentent un quart de la collecte, ne resteront qu'un complément aux fonds en euros, à la fois sûrs et liquides.

Problème : ces fonds au capital garanti deviennent ingérables pour les assureurs, qui investissent dans des obligations d'Etat aux taux nuls, voire négatifs. Sous la pression des professionnels, dont certains ont récemment dû se recapitaliser, Bercy a finalement accepté de prendre un arrêté leur permettant d'intégrer la provision pour participation aux bénéfices (PPB) dans le calcul des ratios prudentiels pour soulager les assureurs. Dans le même temps, ces derniers rabotent les rendements des contrats en euros, comme Swiss Life ou Generali qui l'ont abaissé à 1 %.

Favoriser l'épargne de long terme

Coté produits, le nouveau plan d'épargne retraite (PER) est également l'un des éléments clefs du dispositif pour favoriser l'épargne de long terme. Et cette fois-ci, avec un certain succès. « Le PER est un produit fantastique qui se vend très bien, grâce notamment à la possibilité de sortie en capital », juge Thierry Martel, directeur général de Groupama. Les objectifs du gouvernement sont d'ailleurs ambitieux : 300 milliards d'euros d'encours d'ici à 2022, contre 230 milliards aujourd'hui.

Egalement ambitieux : les objectifs des pouvoirs publics sur la refonte du fonds eurocroissance dévoilée ce jeudi. A mi-chemin entre les fonds euros et les UC, ce contrat, lancé en 2014, a rencontré un échec commercial retentissant : il représente à peine 3 milliards d'euros d'encours sur un encours total de… 1.785 milliards d'euros pour l'assurance-vie française. La raison ? Trop complexe à comprendre pour les assurés, à vendre pour les réseaux et à gérer pour les assureurs. Bercy souhaite donner un nouvel élan au fonds eurocroissance en simplifiant la mécanique du dispositif et souhaite multiplier par dix les encours.

Multiplier les encours par dix

Dans le cadre de la loi Pacte, un décret d'application a été publié jeudi au Journal Officiel pour une entrée en vigueur du texte fixant les nouvelles modalités au 1er janvier 2020. Un arrêté de Bercy doit encore donner quelques précisions de fonctionnement d'ici au 31 décembre. Toute la philosophie du projet est de permettre une meilleure lisibilité de la performance du contrat pour l'assuré et d'harmoniser les règles pour tous les assureurs.

En revanche, la substance même du contrat ne change guère : la garantie du capital peut osciller entre 80 et 100 % et cette garantie s'applique à terme, à partir de 8 ans jusqu'à… 30 ou 40 ans. « Notre message principal est que ce nouveau contrat est adapté pour investir sur le long terme », avance un proche de Bercy. Sera-t-il pour autant adapté à la demande des épargnants ? « Les assureurs n'ont plus le choix : ils doivent proposer des produits de substitution au fond en euros », estime Eve-Marie Dyon, fondatrice d'EMD Patrimoine, spécialisé en stratégies patrimoniales.

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