« Ne pas bouger avant Powell ! », une consigne respectée à la lettre en Bourse où le Cac 40 finit sur une note stable - Investir

« Ne pas bouger avant Powell ! » Les investisseurs ont suivi à la lettre les recommandations du cabinet d’analyses Aurel BGC. A quelques heures de la décision de politique monétaire de la banque centrale américaine, qui communiquera ses nouvelles prévisions de croissance pour les Etats-Unis et – surtout – ses anticipations de hausses des taux pour les années à venir, la prudence a dominé en Bourse, où le Cac 40 finit sur une note stable (-0,01%, à 6.054,82 points), dans de faibles volumes d’échanges.

« Aujourd'hui, tout tourne autour de la conclusion de la réunion de deux jours du FOMC [le comité de politique monétaire de la Fed] et de la conférence de presse de Powell qui s'ensuivra », expliquait ce matin Jim Reid, stratégiste chez Deutsche Bank. Le président de la Fed, Jerome Powell, prendra la parole à 19h30. Juste avant, les nouvelles prévisions économiques et le fameux « dot plots », à savoir le graphique en points des prévisions de taux de chacun des membres du FOMC jusqu’à au moins en 2023, auront été publiés.

« En décembre dernier, lorsque le dernier graphique en points a été publié, il a montré que la plupart des membres du comité étaient favorables au maintien des taux au moins jusqu'à la fin de 2023 [12 membres sur les 17 n'anticipaient pas de remontée avant 2024], rappelle Jim Reid. Mais, depuis lors, nous avons assisté à une forte hausse des rendements du Trésor grâce à l'adoption du plan de relance de 1.900 milliards de dollars, et les marchés tablent désormais sur une première hausse de la Fed dans les deux prochaines années et sur trois hausses au total d'ici à la fin de 2023. »

Une communication « à haut risque »

Ce soir, « le message du ‘dots chart’ sera important », insiste Christian Parisot, économiste chez Aurel BGC. « L'incertitude est forte sur la réaction des marchés à ce graphique. Si la majorité des membres indiquent ne pas anticiper de hausse des taux avant fin 2023, ils confirmeront le discours de M. Powell sur le fait que les objectifs de la banque centrale ne seront pas atteints avant trois ans et que les taux directeurs ne seront pas remontés malgré le rebond ‘temporaire’ de l'inflation. La banque centrale prendrait alors que le risque de paraître trop accommodante face à un risque d'accélération des prix, explique M. Parisot. A l'inverse, un changement du ‘dots chart’, annonçant une hausse plus précoce des taux directeurs, en 2023 par exemple, traduirait un scénario plus positif sur les perspectives économiques, mais pourrait aussi être interprété comme militant pour un prochain ‘tapering’, la banque centrale ayant toujours communiqué que la réduction de ses achats nets d'obligations précédera la hausse de ses taux directeurs. Dans les deux cas, le ‘dots chart’ devra être expliqué durant la conférence de presse de M. Powell. » Cette fois, le président de la Fed « ne pourra éviter de se prononcer sur l'évolution des taux longs, alors qu'il a soigneusement évité d'aborder ce sujet lors de ses deux précédentes interventions. […] Clairement, la conférence de presse de Jerome Powell s'annonce à haut risque ce soir. »

Le communiqué de la Fed, avec le « dot plots » et les nouvelles prévisions économiques, sera publié à 19 heures. « La Réserve fédérale devrait maintenir sa politique en suspens ce mercredi [le taux des Fed Funds devrait rester dans une fourchette de 0% à 0,25% et les achats d’actifs devraient être maintenus à 120 milliards de dollars par mois], tout en relevant sensiblement ses prévisions de croissance, grâce à un plan fiscal de 1.900 milliards de dollars et à un programme de vaccination agressif. Le consensus de Bloomberg table sur des prévisions de croissance de 6% en 2021 », indique Sébastien Galy, stratégiste macro chez Nordea AM.

Quand même des initiatives dans l’automobile

En attendant le verdict, le Dow Jones est globalement stable à Wall Street, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq Composite souffrent de leur plus grande exposition aux valeurs technologiques, très sensibles à l’évolution des taux. Sur le marché secondaire de la dette, le taux des obligations souveraines américaines à dix ans est à des nouveaux plus hauts depuis février 2020, à plus de 1,68%.

En Europe, à rebours de la prudence générale, les valeurs automobiles ont fortement progressé ce mercredi. L’indice sectoriel a gagné plus de 2%, signant la meilleure performance du Stoxx 600, emmené par Volkswagen et BMW. Le constructeur allemand a publié ce matin ses comptes du quatrième trimestre, l’occasion pour lui de communiquer ses prévisions pour l’année 2021. Des prévisions jugées rassurantes pour les investisseurs malgré un marché automobile européen toujours déprimé. A Paris, les équipementiers automobiles Faurecia et Valeo se sont distingués. Renault signe la meilleure performance du Cac 40.

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