Or : Le bond de l'or sur le marché peut-il se poursuivre? - BFM Bourse

(BFM Bourse) - Le métal précieux a franchi dans la nuit de mercredi à jeudi la barre des 2.300 dollars l'once pour la première fois de son histoire. L'or a-t-il toutefois encore du potentiel?

Au contraire des actions, le rallye boursier de l'or ne marque pas de pause. Le métal précieux a franchi, dans la nuit de mercredi à jeudi, la barre des 2.300 dollars l'once pour la première fois de son histoire. L'or a par ailleurs terminé pile à 2.300 dollars l'once au fixing (le cours de clôture qui sert de référence pour calculer la variation lors de la journée suivante).

Ce jeudi, la "relique barbare" comme la surnommait l'économiste John Maynard Keynes, prend une très légère respiration en début de séance européenne (-0,25%).

Mais, depuis le 14 février, l'or s'est adjugé près de 15,4%. Un bond qui s'avère assez difficile à décortiquer, comme nous l'expliquions dans un précédent article.

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Une corrélation avec les taux qui ne s'est pas vérifiée

En théorie, l'or est censé être pénalisé par la hausse des taux d'intérêt sur le marché. Plus les taux d'intérêts sont élevés moins théoriquement l'or a de l'attrait, toutes choses égales par ailleurs. Contrairement aux actions (avec des dividendes) et aux obligations (avec des coupons), l'or ne produit pas de revenus. Son cours devrait en conséquence être malmené par une hausse des taux d'intérêt, car il devient alors de moins en moins intéressant d'investir son argent dans de l'or plutôt que de le placer.

Or les rendements obligataires sont récemment remontés, le taux sur le titre de la dette américaine à dix ans étant passé de 4,2% environ la semaine dernière à 4,369% actuellement.

Cette hausse n'a toutefois pas freiné la bonne marche de l'or ces derniers jours. Plus largement, depuis le début de l'année, les investisseurs ont sabré leurs prévisions de baisses de taux directeurs de la part des grandes banques centrales. Et, comme dit précédemment, l'or progresse fortement sur le début de 2024.

La relation théorique entre le cours de l'or et l'évolution des taux d'intérêt ne s'est ainsi pas vérifiée. Ce qui surprend certains investisseurs.

"Je pense vraiment que si nous continuons ainsi, il y aura une sorte de trou d'air ou une correction", a déclaré à Bloomberg Kyle Rodda, analyste principal du marché chez Capital.com Inc. "Il ne semble pas y avoir de raison fondamentale particulièrement bonne, claire et accessible à tous, pour expliquer ce mouvement", ajoute-t-il.

La Chine comme grand facteur de soutien

Mercredi UBS a jugé que le récent mouvement de hausse pouvait s'expliquer par le regain de tensions au Moyen-Orient (qui a d'ailleurs aussi porté le pétrole), l'or bénéficiant de son statut de valeur refuge dans ce contexte.

De son côté, Bank of America a évoqué, mercredi également, plusieurs autres raisons. Tout d'abord les banques centrales ont poursuivi leurs achats de lingots d'or dans leurs réserves, la Banque populaire de Chine, notamment. gold.org/goldhub/gold-focus/2024/02/chinas-gold-market-january-wholesale-gold-demand-jumped-official-gold">Selon le World Gold Council, la banque centrale chinois a, en janvier, augmenté ses réserves d'or pour le quinzième mois consécutif, les portant à 2.245 tonnes.

Bank of America évoque également la vigueur de la demande physique d'or (pour des pièces ou des lingots, par exemple) en Chine.

"Les ventes de bijoux et les importations non monétaires (c'est-à-dire les achats qui ne sont pas effectués par les banques centrales, NDLR) d'or ont atteint des niveaux records au début de l'année", écrit Bank of America. "Dans une certaine mesure, cet intérêt reflète le manque d'options alternatives pour les investisseurs chinois, les marchés d'actions et l'immobilier n'étant toujours pas particulièrement attrayants", poursuit-elle.

L'or peut-il encore grimper? Dans un point effectué fin mars, UBS se montrait mesurée, maintenant un objectif à la fin 2024 de 2.250 dollars l'once, cible que le métal précieux a donc déjà dépassée.

Bank of America s'avère plus optimiste. L'établissement américain a confirmé un objectif de cours de 2.400 dollars pour la fin 2024, ce qui accorde encore un très léger potentiel à la matière première de l'ordre de 4%. La banque américaine estime qu'un regain d'intérêt des investisseurs occidentaux pour l'or pourrait s'observer si la Réserve fédérale américaine finit par baisser ses taux cette année.

Julien Marion - ©2024 BFM Bourse

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