Assurance-vie : pourquoi les rendements sont très disparates

Le traditionnel bal des rendements 2017 de l'assurance-vie bat son plein. Toujours considéré comme un bon point de repère, l'Afer, la principale association d'épargnants française, a annoncé mardi un taux de 2,40 % pour son fonds général, soit une baisse de 25 points de base par rapport au taux servi au titre de 2016.

Mais ce niveau devrait le situer une nouvelle fois dans le haut du panier.  Le taux moyen du marché devrait en effet tomber à 1,48 % (selon les prévisions de Good Value for Money) alors qu'il atteignait l'année dernière entre 1,80 % (selon la Fédération française de l'assurance) et 1,93 % (d'après l'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution).

Qualité de gestion

Comme toujours, ce sont les associations d'épargnants (2,65 % pour Gaipare) et les opérateurs mutualistes (2,50 % pour la MIF, 2,10 % pour la GMF, 2,05 % pour la Maif, de 2,70 % à 2,80 % pour Monceau Assurances, par exemple) qui devraient afficher les performances les plus élevées parmi tous les fonds euros. Et les explications ne manquent pas.

« La qualité de gestion de notre partenaire [Allianz, NDLR] explique ces résultats », souligne ainsi Jean Berthon, le président de Gaipare. Les associations d'épargnants défendent, bien sûr, ardemment les intérêts de leurs adhérents. L'Afer est notamment réputée pour être très exigeante vis-à-vis d'Aviva France, l'assureur historique de son contrat. Elle a en outre longtemps choisi de fonctionner sans provision pour participation aux bénéfices - une réserve qui permet de lisser les rendements dans le temps - afin de tout redistribuer à ses adhérents.

Les bancassureurs les moins généreux

« Notre modèle sans intermédiaire nous permet de servir durablement un taux au-dessus du marché », commente de son côté Olivier Sentis, le directeur général de la MIF.

A l'autre extrémité du spectre, les bancassureurs, avec l'inertie liée à leurs énormes encours, devraient de nouveau se montrer les moins généreux, tout particulièrement vis-à-vis des détenteurs de vieux et gros contrats fermés à la commercialisation. Pour l'instant, seul Sogécap (Société  Générale) a communiqué sur le sujet, annonçant une stabilisation du taux de rendement moyen servi à ses clients, à 1,76 %, contre 1,74 % l'année précédente.

Renforcement des réserves

Quel que soit le taux servi, tous les opérateurs du marché prennent bien soin, cette année encore, de communiquer sur le renforcement de leurs réserves. Une manière de donner des gages à  leur superviseur, qui pousse à la modération dans la fixation des taux de rendement . La provision pour participation aux bénéfices atteint aujourd'hui des niveaux très élevés chez certains : plus de 5 % des encours chez MMA Vie, plus de 6 % chez GMF Vie ou 5 % des encours en euros chez Sogécap.

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