L'endettement des pays émergents atteint 70.000 milliards de dollars - Le Figaro

Une étude de l'Institute of International Finance met en garde contre la forte hausse de cet endettement.

Alerte pour l'économie mondiale. La baisse des taux d'intérêt a alimenté l'endettement des pays émergents au premier trimestre, lequel a atteint un montant record de près de 70.000 milliards de dollars, plus de deux fois leur produit intérieur brut (PIB), selon un rapport de l'Institute of International Finance (IIF). La dette publique, celle des entreprises non financières, des institutions financières et des ménages dans l'ensemble des pays émergents à atteint 69.100 milliards de dollars (61.240 milliards d'euros), soit 216% du PIB, contre 68.900 milliards un an auparavant. Le ratio d'endettement, qui rapporte le stock de dettes au PIB a progressé le plus rapidement au Chili, en Corée du Sud, au Brésil, en Afrique du Sud, au Pakistan et en Chine en l'espace d'un an, selon les données de l'IIF.

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Les grandes banques centrales ont renoué avec un biais accommodant et devraient relancer la stimulation monétaire pour soutenir une croissance mondiale mise à mal par des tensions commerciales persistantes. La perspective d'une poursuite de la phase de taux d'intérêt très bas a aussi favorisé l'augmentation de l'endettement tous pays et tous emprunteurs confondus avec une hausse de 3.000 milliards de dollars de l'encours mondial de dettes à 246.500 milliards de dollars, soit 320% du PIB, 2.000 milliards de dollars en-dessous du record historique d'endettement enregistré au premier trimestre 2018.

Le risque de la dépendance

«En raison de la dépendance croissante à la dette à court terme, beaucoup de pays émergents sont exposés à des changements soudains dans l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale», prévient Emre Tiftik, directeur délégué de l'IIF dans une note, soulignant que 3.000 milliards de dollars d'obligations ou de prêts syndiqués d'émetteurs émergents arrivent à échéance d'ici la fin 2020, dont un tiers libellé en dollar.

«Le ralentissement de l'accumulation de dettes en 2018 apparaît plus comme une anomalie que comme une tendance. A la faveur de l'assouplissement substantiel des conditions financières, les emprunteurs se sont endettés au premier trimestre 2019 au rythme le plus rapide en plus d'un an», relève Emre Tiftik. «A l'avenir, un assouplissement généralisé des banques centrales pourrait bien déclencher une nouvelle accumulation de dettes, minant les efforts de désendettement et ravivant les inquiétudes sur les vents contraires à long terme pour la croissance mondiale.»

Une tendance similaire partout dans le monde

Au sein des pays développés, la hausse de l'endettement au premier trimestre a principalement résulté de celle des Etats, qui a progressé de 1.000 milliards de dollars. La Finlande, le Canada et le Japon ont enregistré la plus forte hausse de leur ratio d'endettement sur douze mois tandis que certains pays de la zone euro comme les Pays-Bas, l'Irlande et le Portugal ont poursuivi leurs efforts de désendettement.

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Aux Etats-Unis, l'endettement, toutes catégories d'émetteurs confondues, a augmenté de 2.900 milliards de dollars par rapport à la fin du premier trimestre 2018, le stock de dette atteignant un pic historique à 69.000 milliards de dollars. Si cette hausse de l'endettement résulte principalement de celle de l'Etat fédéral, les entreprises sont sur une pente dangereuse, prévient l'IIF. «Avec une croissance de l'endettement des entreprises supérieure à la tendance de long terme, la hausse de l'endettement bancaire a contribué à porter le ratio d'endettement des entreprises non financières à 75% du PIB, ce qui ajoute une inquiétude supplémentaire aux vulnérabilités des entreprises» américaines, relève Emre Tiftik.

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