La Chine annonce de nouvelles taxes, le Cac 40 passe dans le rouge avant Jackson Hole - Investir

La Bourse de Paris était bien installée dans le vert en attendant son grand rendez-vous avec Jackson Hole et le discours du président de la Fed, mais la guerre commerciale et la Chine se sont immiscées dans ce beau début de séance bucolique. A moins de deux heures de l’allocution de Jerome Powell, Pékin annonce en effet, en représailles des dernières surtaxes américains sur des produits d’importations chinoises à compter du 1^er septembre, des mesures comparables, pour un montant de 75 milliards de dollars. Un total de 5.078 produits seront subiront des taxes complémentaires de 5% à 10%, parmi lesquels des produits agricoles, le pétrole brut, les petits avions et les voitures. Comme pour les nouvelles taxes américaines, les surtaxes sur certains produits prendront effet au 1er septembre, les autres le 15 décembre.

Vers 15 heures, le Cac 40 désormais 0,4% à 5.368,96 points, dans un volume d’échanges qui s’est raffermi à partir de cette annonce, de l’ordre du milliard d’euros. L’indice a gagné 0,61% au plus haut de la matinée.

Crédits photo : FactSet

A New York, le contrat future Dow Jones est lui passé immédiatement dans le rouge, pour perdre près de 130 points.

Le grand rendez-vous du jour reste quand même constitué du très attendu discours de Jerome Powell lors du symposium de Jackson Hole, point de rencontre des grands argentiers de la planète, cet après-midi, sur la thématique des défis de la politique monétaire. Le patron de la Réserve fédérale américaine n'arrive pas, dans cette petite ville du Wyoming, avec le meilleur des dossiers sous le bras.

Contraction dans l’industrie

Hier, la courbe des taux s'est une nouvelle fois, même brièvement, inversée entre les rendements à 2 et 10 ans aux Etats-Unis, un traditionnel signe de prochaine entrée en récession. 2020 ? 2021 ? Qu'importe aux yeux des boursiers, qui réclament dès maintenant des baisses de taux, pour soutenir les marchés d'actions. Ils peuvent s'appuyer sur quelques statistiques pour tenter de faire pencher la balance de leur côté.

Dernière en date, celle du PMI manufacturier du mois d'août, passé pour la première fois en près de dix ans sous le seuil des 50 (niveau qui délimite expansion et contraction de l'activité). C'est le plus bas niveau observé depuis 2009.

Pression maximale

L’objectif, à Jackson Hole ? Être objectif mais ne pas décevoir. Selon les calculs du CME basés sur contrats futures sur Fed Funds, il est attendu une baisse de 25 points de base des taux directeurs lors de la réunion de septembre de la Réserve fédérale, puis une autre en octobre.

Pour Mark Cabana, de chez Bank of America Merrill Lynch, Jerome Powell n’est pas dans une position facile. « Son comité est divisé et il subit beaucoup de pression de la part du président [un homme « sans idée », « golfeur qui ne peut faire un putt, n'a aucun toucher »...] (…) Je pense que Powell est en train d’analyser comment les membres du comité envisagent l’avenir. Il pourrait paraître plus dovish, ou peut-être légèrement plus inquiet, mais je ne pense pas qu’il ira jusqu’à s’engager parler de baisses de taux, et là la Fed pourrait décevoir. »

Comment faire pour ne pas décevoir ?

Du côté de Michael Gapen, économiste en chef chez Barclays, « Si le discours de Jackson Hole ne fait pas référence à un ‘ajustement de mi-cycle’, ce sera interprété comme le signal de futures baisses de taux, et peut-être davantage que deux à trois ». Çà, c’est en tout cas ce que la Bourse aimerait entendre.

Pour Craig Erlam enfin, chez Oanda, « Compte tenu de ce que nous avons déjà entendu et de la façon dont Powell parle au nom de l’ensemble des membres du comité, il est difficile d’imaginer qu’il sera aussi conciliant que les marchés sont exigeants (…) Il semble y avoir beaucoup d'optimisme et je ne suis toujours pas convaincu qu'il donnera au marché ce qu’il attend, ce qui soulève la question suivante : à quel point sera-t-il déçu ? »

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