L'euro et l'or reculent après la Fed

Pas de hausse des taux, mais comme prévu, l'annonce du démarrage, dès le mois d'octobre de la réduction de la taille du bilan de la Fed , qui a atteint 4.500 milliards de dollars après des années de politique monétaire ultra-accommodante. La Fed va commencer à réduire son bilan de 10 milliards de dollars par mois, en ne réinvestissant pas une partie des titres arrivés à maturité.

La Fed a aussi préparé le terrain à une nouvelle hausse des taux avant la fin de l'année - sans doute en décembre. Ce dont le marché avait tendance à douter ces dernières semaines. La probabilité d'une hausse de taux à l'issue de la réunion des 12-13 décembre est ainsi passée, au vu des anticipations des investisseurs, de 52 % avant les annonces de la Fed à 72 % juste après, selon le baromètre FedWatch de CME.

Bon travail

« La Fed a fait du bon travail pour préparer le terrain sur ce qu'elle allait faire et elle a fait ce qui était prévu, donc je ne suis pas sûr que la réaction des marchés soit très marquée », a commenté Michael Arone, responsable de la stratégie d'investissement chez State Street Global Advisors. « Les marchés savent désormais à quoi s'attendre : la FED va démarrer la réduction de la taille de son bilan en octobre et les taux seront probablement relevés en décembre », indique Aurel BGC.

L'absence de surprise de la Fed ou de faute de communication a permis à Wall Street de terminer hier sur de nouveau record pour les indices S & P 500 et Dow Jones, alors que le Nasdaq a cédé un peu de terrain. « Les membres du FOMC l'avaient annoncé et la Réserve fédérale américaine (Fed) estime que le processus sera progressif et prévisible. Pour reprendre les termes de la Présidente Janet Yellen, ce sera comme « regarder la peinture sécher » », estime Lee Ferridge chez State Street Global Markets.

Rebond des banques

La bourse américaine a été soutenue par la performance des grandes banques qui ont profité de la confirmation du durcissement monétaire de la Fed. Goldman Sachs a pris notamment 0,35 %, Bank of America, Wells Fargo et JP Morgan Chase autour de 0,70 %. Les cours des valeurs bancaires restent en effet assez dépendants du niveau des taux d'intérêt qui influe sur leurs marges.

Les taux à dix ans sont d'ailleurs restés relativement sages sur le marché obligataire. Les Treasuries ont progressé mercredi soir de 5 points de base à 2,27 %, juste après la publication du communiqué de la Fed. Début septembre, ils étaient tombés à 2,03 %.

La réaction a été plus forte concernant le dollar, qui a rebondi assez nettement, l'euro repassant sous la barre de 1,20 dollar à 1,1885. La présidente de la Fed, Janet Yellen a tenu une nouvelle fois un discours positif sur la croissance américaine, ce qui a soutenu le billet vert. « Elle estime que l'économie américaine se porte bien. La prévision de croissance 2017 a été révisée à 2,4 %, contre 2,2 % en juin. L'impact des catastrophes naturelles va se faire sentir à court terme, mais la FED ne croit pas à une altération durable du parcours de l'économie », explique Tangi Le Liboux chez Aurel BGC.

Sans surprise, l'or a aussi été affecté par la décision de la Fed, « le marché ayant perçu le communiqué comme étant quelque part plus « hawkish », moins accommodant », explique Naeem Aslam chez Thinkmarkets. En effet, « elle n'a tenu aucun compte des derniers chiffres économiques décevants aux Etats-Unis et cela nous indique que même si la Fed dit être dépendante des statistiques, en réalité, elle ne l'est pas ». D'autant plus que les prochaines statistiques risquent d'être difficiles à lire en raison de l'impact négatif des ouragans sur l'activité. L'or a cédé 1,43 % à 1.294 dollars l'once.

En Europe, les marchés actions ont ouvert en hausse. Paris gagnait 0,33 % et Francfort 0,26 %.

Qui après Yellen ? Yellen ?

Enfin Janet Yellen se savait aussi attendu, concernant son avenir à la tête de la Fed, alors que son mandat prendra fin en février. Donald Trump détient la clé , alors que la présidente de la Fed semble avoir regagné du crédit. « sans surprise là aussi, Janet Yellen a refusé de faire des commentaires sur sa succession », indique Tangi Le Liboux. « Si Janet Yellen est remplacée en début d'année prochaine, faut-il redouter un changement de stratégie sur la réduction de la taille du bilan ? Sans doute pas, mais les nombreux sièges vacants, dès lors qu'ils seront occupés, pourraient changer le regard de la FED sur la conduite de la politique monétaire ».

Ce sera l'une des principales interrogations du marché dans les semaines à venir concernant la Fed.

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