ICADE est un actif stratégique pour la Caisse des Dépôts

(AOF) - « Nous considérons qu’Icade est un actif stratégique. Icade n’est pas à vendre », a déclaré Eric Lombard, Directeur général de la Caisse des Dépôts à l’occasion de la publication des résultats 2017, rapporte Reuters. Il met ainsi un terme à la spéculation sur une éventuelle cession de sa participation de 39% du capital d'Icade. Des rumeurs évoquant l’intérêt de Foncière des Régions pour le groupe immobilier spécialisé dans le tertiaire et la santé avaient couru sur les marchés en février.

Eric Lombard avait alimenté ces spéculations à propos d'Icade en indiquant fin novembre, lors de ses auditions devant l'Assemblée nationale et le Sénat, avoir l'intention de passer en revue le portefeuille de participations de l'institution financière.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Les points forts de la valeur

- Cinquième foncière française et première en Europe pour les bureaux et parcs d’affaires, avec un portefeuille immobilier de 9,7 Mds€ ;

- Après la cession en 2016 des activités de services, activité centrée de façon équilibrée sur les bureaux du portefeuille, les parcs d’affaires et la santé ;

- Rentabilité élevée des bureaux en France et des parcs tertiaires ;

- Leader du secteur Santé en France (portefeuille supérieur à 2 Mds€ pour la part revenant au groupe), segment assurant un cash flow récurrent avec un risque limité grâce à des baux longs ;

- Stratégie à 3 ans, visant un chiffre d’affaires de 1,3 Md€ et une rentabilité opérationnelle de 12 %, par recentrage du portefeuille de parcs d’affaires, élargissement de l’activité bureaux aux grandes villes françaises, renforcement de la place de leader de la Foncière santé ;

- Forte dynamique de rentabilité depuis 2 ans, amenée à perdurer jusqu’en 2019 ;

- Bonne situation financière pour cette foncière la mieux notée du secteur avec Gecina.

Les points faibles de la valeur

- Remontée des taux préjudiciable pour le secteur.

- Marché de la promotion résidentielle (4,5% de part de marché pour Icade) encore fragile malgré l’amélioration en 2016.

Comment suivre la valeur

- Forte corrélation boursière avec le niveau des taux d’intérêt, le climat des affaires et l’environnement réglementaire ;

- Evolution de l’actif net réévalué ou ANR, donnée-clé du secteur foncier en Bourse, à comparer au cours de Bourse ;

- Evolution du taux d’occupation des immeubles (à 91 % à fin 2016 pour les bureaux et parcs d’affaires), indicateur du marché immobilier, de la vitesse de commercialisation des logements et des stocks ;

- Effet décalé de plusieurs trimestres des reprises des commandes dans les comptes (modèle de Vente en l’Etat Futur d’Achèvement- VEFA) ;

- Exécution du plan « Coach your Growth with Icade » visant pour 2019 à :

- un chiffre d’affaires réparti entre 22 % pour la santé, 40 % pour les bureaux et 37 % pour les parcs d’affaires,

- un allègement du coût de la dette,

- un rendement moyen de l’ordre de 5,5 %,

- une accélération des synergies avec la promotion ;

- Intégration opérationnelle d’ANF immobilier, désormais contrôlé à 84,5 % ;

- Rumeurs de rapprochement avec Foncière des Régions après cession de la part de la Caisse des dépôts ;

- Objectif 2018 d’une exécution avec un an d’avance du plan « Coach your Growth »;

- Capital contrôlé à 38,99 % par la Caisse des Dépôts, le Crédit Agricole détenant 18,5 %.

Services aux entreprises

Proposer une alimentation plus saine est désormais un enjeu crucial pour les géants de la restauration collective. Ces derniers collaborent avec des start-ups, qui livrent, au bureau, des plats cuisinés maison à des TPE et PME, qui n'ont pas la taille suffisante pour disposer de leur propre restaurant d'entreprise.

Sodexo, le leader des services aux entreprises, emploie plus de 150 diététiciens-nutritionnistes. Il est de plus en plus sollicité par ses clients pour développer des dispositifs à la carte, dans un contexte où un nombre croissant d'organisations souhaitent permettre à leurs salariés d'accéder à une alimentation équilibrée et de suivre les tendances alimentaires. Des sociétés de conseil permettent aux entreprises d'analyser ces tendances, comme le végétarisme ou encore le sans-gluten.

Immobilier

Les promoteurs testent de nouvelles méthodes pour dynamiser leur offre et coller au plus près à la demande. Plusieurs d'entre eux aident de jeunes sociétés, start-ups innovantes dans un secteur en pleine mutation sous l'impact des enjeux de “smart cities” ou de la mobilité. Différentes formules sont testées. Cela passe par le simple hébergement des start-up dans des labs ou des lieux gérés par les promoteurs, jusqu'au rachat de ces jeunes entreprises innovantes. Chacun y trouve son compte et les promoteurs peuvent ainsi gagner beaucoup de temps et bénéficier ainsi d'un avantage concurrentiel significatif. Plusieurs incubateurs proposant de nouveaux services adaptés à l'immobilier et au développement urbain associent des grands groupes de promotion et des foncières.

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