Une décision de la BCE très attendue - L'Echo

La communication de la Banque centrale européenne à l'issue de sa réunion de politique monétaire ce jeudi est très attendue sur les marchés. Car le président de la BCE, Mario Draghi, a déjà annoncé en juin des mesures précises. Mais les investisseurs sont partagés entre une baisse des taux dès ce jeudi, ou alors en septembre.

Les annonces de la Banque centrale européenne ce jeudi sont attendues avec impatience sur les marchés. Car en juin, lors du forum à Sintra, Mario Draghi, le président de l'institution, avait donné des détails précis sur les mesures que peut déployer la BCE pour relancer la croissance économique de la zone euro.

"La BCE a déjà annoncé le lancement d'une nouvelle vague de TLTRO (prêts à long terme pour les banques, NDLR) à partir de septembre, et en a précisé les modalités", relève Eric Dor, directeur des Etudes économiques à l'IESEG School of Management. "La BCE a aussi suggéré qu'elle est prête, si c'est nécessaire, à diminuer encore ses taux directeurs, ajoute-t-il. Elle a aussi suggéré qu'elle pourrait relancer les achats nets de l'assouplissement quantitatif."

Une action immédiate?

Dans ce contexte, les analystes sont dubitatifs sur les annonces qui pourraient être faites ce jeudi. "La principale question pour la BCE est de savoir si elle peut se permettre d'attendre encore six semaines avant de lancer de nouvelles mesures ou si elle va surprendre les marchés jeudi avec ces mesures", indique Carsten Brzeski, économiste chez ING DiBa. "En règle générale, la BCE se montre plus patiente en demandant de collecter plus de données, et attend la publication des chiffres du deuxième trimestre en août et les prochaines prévisions de son équipe avant de prendre une décision sur les taux", rappelle-t-il.

"Mario Draghi a montré qu'il pouvait réagir rapidement et être en avance sur les anticipations. Cela pourrait amener à une nouvelle action de la BCE jeudi."

Carsten Brzeski

Economiste chez ING DiBa

"Mais Mario Draghi a montré qu'il pouvait réagir rapidement et être en avance sur les anticipations. Cela pourrait amener à une nouvelle action de la BCE jeudi (...) Comme les prévisions d'inflation reprises dans les données sont à la baisse, et qu'il y a un risque d'une prochaine baisse des taux par la Réserve Fédérale américaine, il y a toutefois un petite probabilité que la BCE prenne déjà une décision cette semaine sur une action concrète, remarque Eric Dor. Déjà, elle pourrait utiliser la communication prospective pour encore postposer l'horizon jusqu'auquel elle compte au moins maintenir les taux très bas, et continuer les achats bruts, comme le QE (le programme d'achat d'obligations, NDLR)."

"Nous ne prévoyons pas encore de modification du taux directeur pour la réunion de la BCE de demain", indiquent les analystes d'Ethenea dans une note. "Toutefois, nous présageons l'annonce de mesures d'assouplissement monétaire avec une modification de sa communication prospective. Cela préparera les acteurs du marché à une baisse du taux directeur, que nous prévoyons en septembre. Nous pensons également que la BCE réactivera peut-être le QE, même si cela sera probablement annoncé plus tard dans l’année" précisent-ils.

"La seule manière pour la BCE de changer sa communication prospective serait de dire que les taux d'intérêt vont rester à leur niveau actuel ou encore plus bas."

Carsten Brezki

Carsten Brezki souligne qu'une nouvelle fois, tout reposera sur une question de vocabulaire employé par la BCE: "La seule manière pour la BCE de changer sa communication prospective serait de dire que les taux d'intérêt vont rester à leur niveau actuel ou encore plus bas."

La réaction des marchés risque d'être baissière cependant. "L'assouplissement monétaire étant désormais largement intégré dans les cours, il y a un risque de retombée des marchés dans un scénario où les messages de la BCE et la Fed décevraient", indique Mohammed Kazmi, gérant de portefeuille chez UBP. Car depuis le forum de Sintra, les rendements des obligations ont continué de s'enfoncer toujours plus en négatif, à l'image du taux belge à dix ans. Par ailleurs, les marchés d'actions européens ont, eux, progressé.

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