Publié le 12 avr. 2023 à 11:51
A l’instar des autres places européennes, la Bourse de Paris grappille quelques points dans un marché prudent avant la statistique des prix à la consommation aux Etats-Unis. Son évolution, ainsi que de celle des prix à la production, demain, s’annonce déterminante pour la prochaine décision de politique monétaire de la Fed, prévue début mai.
A mi-séance, le Cac 40 prend 0,39% à 7.419,17 points, après avoir touché un nouveau record de séance à 7.431,87, dans un volume d'affaires limité d’à peine 650 millions d’euros. Les contrats futures sur indices américains gagnent entre 0,1% et 0,2%.
Divergences de vues entre le marché et la Fed
L’inflation devrait avoir ralenti à 5,1% sur un an en mars outre-Atlantique après 6% en février, selon le consensus formé par Bloomberg, mais, en données core, c’est-à-dire hors alimentation et énergie, les prix devraient avoir augmenté de 0,1 point à 5,6% sur un an. Ce dernier indicateur est plus surveillé par la Réserve fédérale que le chiffre global. Le marché évalue à environ 70% la probabilité d’une hausse de 25 points de base du taux des Fed funds le 3 mai, selon l’outil FedWatch de CME Group, alors qu’elle n’était estimée qu’à 41% le 10 mars, après la faillite de Silicon Valley Bank.
Si un consensus semble de dessiner entre ce que le marché attend et ce que la Fed décidera en mai en matière de taux d’intérêt, l’horizon pour la deuxième partie de l’année semble moins clair, note Tim Waterer, chef analyste marché chez Kohle Capital Markets. « Les marchés s’attendent à ce que la Fed bascule vers des baisses de taux en fin d’année, tandis que le FOMC [le comité de politique monétaire] n’a, de son côté, donné aucun signe que telle est son intention. Le temps dira quelle boule de cristal avait vu juste (entre celle des traders où celle du FOMC), mais quoi qu’il en soit, cette différence concernant les anticipations sur les taux d’intérêt reflète un environnement économique incertain pour l’avenir », rappelle-t-il.
Les minutes de la Fed sous surveillance
Les avis sont partagés au sein de la banque centrale. Le président de l’antenne de Chicago, Austan Goolsbee, a estimé hier soir que la Fed devra faire preuve « de prudence et de patience » afin d’évaluer le stress bancaire, lequel pourrait avoir pour effet de resserrer les conditions financières. Son collègue de la Fed de Philadelphie, Patrick Harker, estime quant à lui que si la Réserve fédérale pourrait bientôt en avoir fini avec les hausses de taux, il est nécessaire de ramener l’inflation vers l’objectif de 2%. Un point de vue partagé par son collègue de la Fed de New York, John Williams, qui estime que la banque centrale a encore du pain sur la planche pour enrayer l’inflation.
Le marché surveillera également la publication, dans la soirée, des minutes de la dernière réunion du comité de politique monétaire, qui s’était soldée par un resserrement de 25 points de base du taux des Fed funds à 4,75%-5%. Une décision qui, en dépit de la faillite de Silicon Valley Bank, avait fait l’objet d’un « consensus très fort », selon les propres termes de Jerome Powell au cours de sa conférence de presse. De plus, si le passage indiquant que d’autres hausses des taux devraient être appropriées a été retiré du communiqué et remplacé par « quelques resserrements pourraient être appropriés », le président de la Fed a précisé que l’éventualité de baisses des taux n’a pas été discutée. Ce que le marché ne semble pas avoir intégré.
Du côté des valeurs, L’Oréal perd 0,9%. Deutsche Bank a dégradé le géant des cosmétiques de « achat » à « conserver » après sa « récente surperformance » et « en l’absence de catalyseurs attendus à court terme ».
Scor s’apprécie de 3,3%. En pleine transition vers le nouveau référentiel comptable IFRS 17, le réassureur a indiqué viser pour cette année une croissance de sa valeur économique et le maintien d'un ratio de solvabilité dans le haut de la plage optimale.
Unibail-Rodamco-Westfield gagne 1,6% dans le sillage du Stoxx 600 de l’immobilier, jugé défensif.
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