CAC 40 : un rapport dénonce la généreuse rémunération des actionnaires

Le nouveau rapport des ONG Oxfam et Basic, « CAC 40 : des profits sans partage », va sans aucun doute remettre une pièce dans le jeu. Car interroger le thème lancinant du partage des bénéfices des entreprises, c'est rappeler la réputation de l'Hexagone  de gâter ses actionnaires.

Depuis plusieurs années, la France est  championne d'Europe des pays  reversant la plus grande part de leurs bénéfices en dividendes. Soit près  de 44,5 milliards d'euros en 2017, sans tenir compte des rachats d'actions.

« Les actionnaires sont les premiers servis, quel que soit le résultat de l'entreprise », accusent les deux ONG. Et les récompenses accordées par les fleurons français sont d'autant plus importantes qu'en 2017, les entreprises du CAC 40 ont récolté plus de 93 milliards d'euros de bénéfices, dont 48 % a été reversé aux actionnaires sous forme de dividendes (et 54 % en tenant compte des rachats d'actions).

Cette générosité va de pair avec la bonne santé des fleurons de l'économie tricolore. Les groupes ont « restauré leur niveau de rentabilité préalable à la crise financière avec des bénéfices qui ont augmenté de plus de 60 % depuis 2009 », précisent Oxfam et Basic. Or ce regain a surtout bénéficié aux actionnaires, au détriment de l'investissement et des primes aux salariés, à travers l'intéressement et la participation.

« Véritable spirale des inégalités »

Selon leurs calculs, les deux ONG parviennent à un taux de 67,4 % de bénéfices transférés aux actionnaires de 2009 à 2016. Soit deux fois plus que dans les années 2000, « ne laissant que 27,3 % au réinvestissement et 5,3 % aux salariés », regrette le document.

« La rémunération des actionnaires a progressé plus de quatre fois plus vite que celle des salariés de 2009 à 2016 », abonde le rapport, s'appuyant sur la comparaison entre l'augmentation du montant total des dividendes entre 2009 et 2016 et celui de l'intéressement et de la participation.

Selon Oxfam et Basic, les choix des entreprises du CAC 40 « nourrissent une véritable spirale des inégalités » puisque « les richesses n'ont jamais été aussi mal partagées entre les différentes parties prenantes du CAC 40 ». Certains observateurs font toutefois remarquer que l'argent redistribué aux actionnaires est aussi réinvesti dans l'économie réelle et notamment dans les PME et les ETI.

Stratégie contestée

L'économiste Patrick Artus, membre du comité exécutif de Natixis et auteur du livre « Et si les salariés se révoltaient ? », partage le constat dressé par les ONG. Le banquier observe, dans un entretien  accordé à Capital, une « dérive totale du capitalisme anglo-saxon, avec des entreprises dirigées dans l'intérêt exclusif des actionnaires. »

Ce que Larry Fink, le président de Blackrock, plus grand gestionnaire d'actifs au monde, ne contredirait pas non plus. « Les entreprises doivent bénéficier à l'ensemble de leurs parties prenantes, dont les actionnaires, les salariés, les clients et les communautés dans lesquelles elles opèrent », écrivait-il dans une lettre datant de début janvier, destinée aux patrons des entreprises américaines dans lesquelles il est actionnaire.

« Vous devez appréhender l'impact sociétal de votre entreprise, ainsi que la manière dont les grandes tendances structurelles - de la croissance lente des salaires à l'automatisation croissante en passant par le changement climatique - affectent votre potentiel de croissance », poursuivait-il.

Les recommandations, en fin de rapport, des deux ONG vont d'ailleurs dans ce sens. En demandant, notamment, à l'exécutif d'interdire que « la part des bénéfices reversée aux actionnaires dépasse celle qui est reversée aux salariés ».

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