14h26. Réunion après réunion
Dans son communiqué, le Conseil des gouverneurs indique qu’il « conservera les taux directeurs à un niveau suffisamment restrictif, aussi longtemps que nécessaire, pour atteindre cet objectif [2% d’inflation, ndlr]. Le Conseil des gouverneurs maintiendra une approche s’appuyant sur les données, réunion par réunion, pour déterminer de manière appropriée le degré et la durée de cette orientation restrictive. »
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14h20. Les nouvelles prévisions de croissance et d’inflation
Très attendues, les dernières projections établies par les services de la BCE donnent une légère révision à la hausse de l’inflation globale et l’inflation sous-jacente pour cette année et l’année prochaine. La croissance économique en zone euro devrait dans le même temps se redresser, comme suit.
Inflation | Inflation hors énergie et alimentation | PIB | |
2024 | 2,5% (2,3% projeté en mars) | 2,8% (2,6%) | +0,9% (+0,6%) |
2025 | 2,2% (2%) | 2,2% (2,1%) | +1,4% (+1,5%) |
2026 | 1,9% (1,9%) | 2% (2%) | +1,6% (+1,6%) |
14h16. La BCE abaisse ses d’un quart de point
Confirmation en zone euro, la Banque centrale européenne a, sans aucune surprise pour le marché, décidé d’abaisser ses taux directeurs d’un quart de point. Le taux de facilité de dépôt revient de 4 à 3,75%, celui de refinancement de 4,50 à 4,25% et celui de prêt marginal de 4,75 à 4,50%. Une première détente monétaire qui intervient après 18 mois de hausse des taux, d’une ampleur globale de 450 points de base, suivi de 9 mois de statu quo.
A suivre la conférence de presse de Christine Lagarde et les nouvelles prévisions économique de la banque centrale.
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14h10. Décision de la BCE dans 5 minutes
A 5 minutes de la décision de politique monétaire de la BCE, le Cac 40 reste orienté à la hausse (+0,58%). L’euro se négocie à 1,0868 dollar. Christine Lagarde, la présidente de la banque centrale, interviendra à 14h45.
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13h59. Andrew Kenningham, Capital Economics
Le chef économiste pour l’Europe du cabinet voit aussi le taux de dépôt revenir à 3% d’ici la fin d’année. Il lui apparaît peu probable que la BCE abaisse ses taux à chacune de ses réunions du restant de l’année après la légère réaccélération de l’inflation en mai. Elle devrait faire une pause en juillet. Un scénario qui est toutefois plus dovish que les anticipations du marché, qui mise sur trois assouplissements au total en 2024.
« Notre positionnement reflète notre opinion selon laquelle le processus de désinflation devrait se poursuivre car une grande partie de l'inflation salariale de cette année est essentiellement un processus de rattrapage après le choc Covid et des prix de l'énergie. Mais il est clair que les risques se sont quelque peu déplacés vers un cycle d'assouplissement plus progressif ».
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13h47. Oui du point de vue de la communication
Pour les stratèges d’ING, « une baisse des taux étant largement anticipée, les marchés se concentreront davantage sur les orientations fournies par les projections macroéconomiques actualisées et par la présidente Christine Lagarde lors de la conférence de presse. Notre économiste ne s'attend qu'à des révisions mineures à la hausse de la croissance et de l'inflation en 2024 dans les nouvelles prévisions du personnel, mais surtout pas à de changement dans le profil et le calendrier de la chute de l'inflation en dessous de 2%. Pourtant, les données récentes ont mis en évidence les risques de voir l'inflation rester collante. Si l'on ajoute à cela l'amélioration des indicateurs de confiance, il n'est pas urgent de procéder à une réduction ce jeudi sur la seule base des données, mais du point de vue de la communication, la BCE s'est déjà mise dans une impasse. On peut toutefois estimer qu’elle devrait se montrer un peu plus ‘hawkish’ et s'abstenir de refaire la même erreur en ne donnant pas beaucoup d'indications sur les prochaines étapes cette fois-ci ».
Réactions de marché à attendre après la réunion de la #BCE (#ECB) - source #ING pic.twitter.com/3OiJIMzrwi
— John Plassard (@JohnPlassard) June 6, 2024
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13h35. Les salaires, le critère le plus pertinent
Pour Patrick Barbe, responsable de l'investissement obligataire Investment grade en Europe chez Neuberger Berman, la question n’est plus que de savoir combien de temps il faudrait pour que l'inflation revienne à 2%, « ce qui signifie qu'un taux directeur de 4% est un peu trop restrictif pour la norme de la zone euro, validant une première baisse ce jeudi. On peut s’attendre à ce que la tendance baissière de l’inflation sous-jacente reprenne après le rebond de mai. Mais comme la BCE l’a expliqué à plusieurs reprises, l’évolution de l’augmentation des salaires constitue le critère le plus pertinent pour sa future politique de taux. Le chiffre du premier trimestre a enregistré une augmentation de +4,7% en glissement annuel, bien au-delà de sa limite de 3%, tirée principalement par l'Allemagne. Il s’agit clairement d’un problème, mais les nouveaux indicateurs principaux signalent des augmentations salariales négociées plus faibles, ce qui signifie que la BCE peut commencer à réduire ses taux directeurs, mais qu’elle devrait rester prudente en fonction des données. Nous nous attendons donc à ce que la BCE maintienne sa politique restrictive cette année, mais à un degré moindre, avec un taux directeur ramené à 3% ».
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13h24. Konstantin Veit, gérant de portefeuille chez Pimco
« Nous pensons que la BCE réduira ses taux directeurs de 25 points de base lors de la réunion, les ramenant à 3,75% pour la facilité de dépôt. Le plus intéressant sera toutefois la trajectoire après le mois de juin. La BCE ne devrait pas fournir beaucoup d'indications à ce sujet et nous nous attendons à ce qu'elle insiste à nouveau sur son approche réunion par réunion en fonction du flux de données au cours des prochains mois. Il est ainsi peu probable qu’elle s'engage sur une trajectoire particulière de taux.
Une fois que la BCE commencera à réduire ses taux, nous nous attendons à ce qu'elle procède prudemment par étapes de 25 points de base. Compte tenu de la capacité de réaction de la BCE, dont les décisions sont fondées sur les perspectives d'inflation, la dynamique de l'inflation sous-jacente et la transmission de politique, nous pensons que la BCE continuera à réduire ses taux lors des réunions de projection de ses services. Les risques sont orientés vers des réductions moindres, principalement en raison de la rigidité de l'inflation des services, de la résistance du marché du travail, des conditions financières souples et des considérations en matière de gestion des risques. Durant le second semestre de l'année, l'accent devrait continuer à être mis sur l'évolution des salaires, en particulier à la lumière d'un taux de chômage record de 6,4% et d'un nombre toujours élevé d'emplois vacants ».
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13h11. Des marchés confiants avant la BCE
A un peu plus d’une heure de la décision de politique monétaire de la BCE, le Cac 40 évolue dans le vert, en hausse de 0,51%, à plus de 8.050 points. La confiance est de mise sur une première baisse des taux de la banque centrale. Les volumes d’échanges sont plutôt faibles, inférieurs à 780 millions d’euros.
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13 heures. Début de notre Direct BCE
Tous les yeux sont rivés, ce jeudi, sur la banque centrale européenne, qui rend sa décision de politique monétaire à 14h15. Une baisse des taux directeurs de 25 points de base est le scénario le plus largement attendu par la communauté financière. Ce, d’autant plus que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, l’a clairement évoqué lors de la précédente session et que plusieurs directeurs de banques centrales lui ont emboîté le pas.
Le taux de facilité de dépôt reviendrait de 4 à 3,75%, celui de refinancement de 4,50 à 4,25% et celui de prêt marginal de 4,75 à 4,50%. Une première détente monétaire qui interviendrait après 18 mois de hausse des taux, d’une ampleur globale de 450 points de base, suivi de 9 mois de statu quo. La décision est attendue unanime parmi les membres de la BCE.
Evolution du taux Refi de la BCEBloomberg
Le débat porte surtout sur le calendrier des futures baisses de taux et sur leur ampleur au cours des prochains trimestres. Cela dépendra des données. L’autre point de surveillance de ce rendez-vous phare sera donc constitué des nouvelles prévisions économiques qui seront délivrées en termes de croissance du PIB et d’inflation. Des éléments qui seront développés et commentés par Christine Lagarde lors de sa conférence de presse qui débutera à 14h45, une demi-heure après le communiqué du verdict monétaire. Suivez notre direct.
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